恒大回A双响炮 嘉凯城、廊坊发展求壳的资本路径

近年来内房股在香港资本市场表现越来越疲弱，也是导致内房股纷纷转向A股根本原因。

观点地产 将并购进行到底的恒大，这一次也许野心远不只是并购。

4月13日晚间，A股上市房企嘉凯城(000918,股吧)发布公告，公司国有股东浙商集团、杭钢集团和国大集团以公开征集受让方的方式，以不低于3.79元/股的价格联合协议转让9.52亿股公司股份，占公司总股本的52.78%。

有分析人士指出，按照嘉凯城列举的条件，在国内房企中最有可能成为受让方的房企不外乎万科、恒大与绿地控股(600606,股吧)。

最新消息，经过多个消息源向观点地产新媒体证实，接盘嘉凯城的正是恒大地产。

与此同时，同样在A股上市的廊坊发展(600149,股吧)发布公告称，恒大地产在4月11日及4月12日以每股15.3元的价格合计买入1902.8万股廊坊发展，成交金额合计达到2.91亿元，累计买入股份数量占廊坊发展总股本的5.005%。

对于此次举牌，恒大集团表示，举牌是出于对廊坊发展未来业务发展前景看好，其在未来12个月内将根据证券市场整体状况并结合廊坊发展业务发展及其股票价格情况等因素，决定是否继续增持或减持。

无论是借壳嘉凯城还是举牌廊坊发展，恒大回A双响炮正式打响。

对此，不少分析人士指，恒大需要A股的上市平台，一直以来，恒大地产认为香港资本市场低估了其市值。一方面自上市以来，恒大在香港上市平台股价一直停滞不前，另一方A股融资市场逐渐打开，这也是恒大回A的主导因素。

时任首创集团董事长刘晓光在回应首创置业回A时表示，“相对于H股，A股股价平均要高出70%。”

据观点地产新媒体了解，截至发稿前，恒大地产股价为5.83港元/股。

不过，近年来内房股在香港资本市场表现越来越疲弱，也是导致内房股纷纷转向A股根本原因。

翻查资料，2016年初港股大跌，恒生指数一度在开年期间20天跌了3000多点，后市港股也并无较大上涨，一直处于低迷期。房地产股更是在这轮下跌中受到重挫，多支内房股在经历去年年中的股价高峰之后半年来市值蒸发三至四成，部分市值蒸发近半。

与此同时，不少房地产企业也表示港股的估值过低，纷纷采取措施，万达商业H股私有化便是最新的案例。

3月30日晚间，万达商业公告指出，控股股东万达集团已告知公司其正初步考虑就H股进行一项自愿全面收购要约。如经落实，将可能导致公司私有化以及于联交所除牌。

对于刚刚上市才一年半的万达商业选择抽身港股，分析师认为一方面是估值过低引发对H股的灰心，另一方面是对于资本市场平台融资渠道拓宽的渴求。

相较之下，A股上市的龙头房企可享有的较高估值更为诱人，这是推动万达商业回A的一大动力，如今看来或许也是其谋划H股私有化的催化剂。

业内人士指出，与万达商业、富力回A路径不同的是，恒大通过借壳方式，更容易实现回A。